Opportunity Amid Transformation 
資產配置展望

轉型時代的投資機會

全球經濟進入轉型時代,投資機會與投資風險將隨之轉變。

作者

Erin Browne

多元資產策略投資組合經理人

Geraldine Sundstrom

資產配置投資組合經理人

in-page
立即閱讀展望報告

資產配置觀點

請下載報告,深入了解PIMCO投資組合如何配置全球各類資產。

下載 PDF檔案
() 

資產配置展望

我們預期未來10年將與過去10年截然不同。

PIMCO在最新發布的長期展望「轉型時代」-詳細說明科技革新、綠色能源倡議、以及更加普惠的社會與經濟政策等關鍵趨勢,不僅將對全球經濟帶來顛覆並造就具有吸引力的投資機會,同時也將對多元資產投資組合帶來多項深遠的意涵。轉型時代將造就新的市場典範,並為主動式投資人帶來值得把握的投資風險與機會。

根據PIMCO對於2022年的基本展望,我們對全球經濟前景抱持正向觀點,預期全球經濟將維持正成長,且短時間內通膨將維持在高檔。儘管如此,我們認為通膨終將在2022年降溫,但是確切的時間點難以具體掌握,且不排除有通膨高於預期的風險。然而,我們認為成長型資產-例如股票與信用債-應可望在未來1年締造正報酬。另一方面,如同我們曾在年中資產配置展望所提及,PIMCO預期各個產業與區域的報酬分歧程度將更加顯著。儘管更加分歧的報酬表現是景氣循環中期的典型特色,但是我們認為前述轉型時代下的各種長期趨勢可能會進一步放大報酬分歧程度。

在新的景氣循環下,投資人該如何辨別「贏家」與「輸家」?如何發掘投資機會並掌握與眾不同的報酬來源?本文將從經濟活動的「基本面」出發,探討未來可能對整體經濟成長與通膨帶來影響的部分關鍵轉型趨勢,及其在各個產業與區域造就的具體投資機會。我們將從勞動市場、科技、交通運輸、與能源等四個層面切入並探討當中的趨勢。

轉型中的勞動市場

新冠肺炎疫情對全球經濟帶來各種結構性影響,其中影響最為顯著的莫過於勞動市場,各種暫時性與長期因素引發勞力短缺的問題。回顧2021年,新冠肺炎疫情反覆延燒、政府提供失業津貼、以及照顧子女等短期因素,令全球面臨勞力短缺的壓力。然而,隨著疫苗接種持續展現成效、變種病毒株對經濟活動的影響獲得控制、孩童回到校園、以及政府減少失業津貼並促使更多勞工重回職場,勞力短缺的問題將率先獲得緩解。然而,限制移民的政策仍可能加劇中長期勞力短缺的壓力。

新冠肺炎疫情促使勞動市場出現結構性的改變。
轉型時代的投資機會

儘管造成勞力短缺的短期因素大多可逐漸獲得緩解,但是勞動市場經歷的結構性改變將對企業與經濟活動帶來長期、甚至永久的挑戰。舉例來說,選擇提前退休的民眾大多不會重回職場,且過去一年的防疫生活也對民眾的生活習慣與行為模式帶來顯著改變。此外,消費需求改變原本就已導致勞工技能錯配的現象;如今疫情帶動「國內移民」的風潮,讓技能錯配的問題更加嚴重。然而,即便企業不斷調高薪資水準,但是那些受到影響的產業持續面臨缺工的問題(圖一),部分受到嚴重影響的產業-例如餐飲業-最終被迫歇業。儘管16到24歲年齡層的勞動參與率普遍已反彈回升,但是55歲以上的勞動參與率未見改善跡象,因此結構性缺工的壓力可能持續不退。此外,勞資談判的籌碼罕見地傾向勞方,各國勞工開始要求加薪並改善工作條件。換言之,儘管我們認為通膨將在2022年趨於和緩,但是薪資上漲仍可能使得通膨高於我們的預期。

圖一:美國勞力短缺與薪資通膨

圖一之線圖係依兩組統計數據,統計時間為2010年8月至2021年8月。全美獨立企業聯盟小型企業缺工指數之起點為10點,並在統計期間攀升至50點以上;除了在2020年短暫下降之外,其餘時間大致呈現穩定攀升的趨勢。亞特蘭大聯邦儲備銀行勞動薪資指數之統計時期起點為2010年8月,當時薪資排名末四分位之成長率約為2%,經歷接續幾年的下降趨勢後,接著以時高時低的幅度持續攀升,並在2021年8月達到4.8%的薪資漲幅。

圖1

 

資料來源:全美獨立企業聯盟、亞特蘭大聯邦儲備銀行,截至2021年8月31日。薪資成長率係依12個月移動平均值。

科技加速革新,晶片短缺

新冠肺炎疫情暴露全球供應鏈的脆弱程度,以及數位轉型造成的長期供需失衡問題。面對疫情帶來的短期挑戰與其他長期結構性因素,半導體產業正身處這股供需失衡的壓力中心。消費者在防疫封城期間大量購買電子產品,導致晶片需求大幅增加。同時間,勞力短缺、氣候事件、以及疫情導致供貨延宕等因素影響晶片產能,進而使得晶片供給嚴重吃緊。目前半導體的產量與產能利用率似乎已回到全速生產的狀態,因此我們預期晶片供應鏈的壓力料將在未來6到9個月趨於緩和。

我們認為半導體產業具投資機會,因為晶片需求加速成長的同時,產能卻持續受限。
轉型時代的投資機會

儘管如此,早在疫情爆發之前,半導體產業的供需結構已接近臨界點。新車款(包括電動車;圖二)、新手機(5G手機)、與其他連網裝置高速普及,對半導體掀起一波極大的需求熱潮,且需求之大超出許多產業領袖與觀察家的預期。例如,圖二突顯了新車中半導體平均數量的顯著增加。姑且不論疫情帶來的挑戰,我們預期晶片的需求將維持穩健成長速度,但是晶片產能增加的速度則較為緩慢。全球規模最大的晶圓廠預期未來晶片供給將持續吃緊,因為新型態的應用-例如綠能、元宇宙、與自動化技術-將推升晶片需求量。我們認為目前投資人並未充分認知未來幾年半導體市場將面臨的改變,且半導體供應鏈上的企業將締造差異化報酬。

圖二:每一台新車平均使用的半導體數量持續增加

圖二之長條圖顯示2002年至2021年期間每一台車使用之車用半導體數量之平均年成長率。在這段時間,每一台車使用的半導體數量從64個成長至298個,且2020年至2021年期間創下最大的年度成長率。每一台汽車之車用晶片數量係依全球車用微處理器與車用類比半導體之出貨量,除以全球轎車產量。2021年統計數字係依前三季度之年化數字。

圖2

 

資料來源:高盛,截至2021年9月。每一台汽車之車用晶片數量係依全球車用微處理器與車用類比半導體之出貨量,除以全球汽車產量。2021年統計數字係依前三季度之年化數字。

交通運輸產業的波動性

船運量能吃緊亦是今年全球供需失衡的因素之一。在防疫封城期間,消費支出從服務轉移到實體商品,導致商品的需求量暴增,連帶使得跨太平洋航線的貨運量較疫情爆發前增加28%。除了疫情擴散導致多條航線壅塞之外,長賜輪堵塞蘇伊士運河的事件亦對全球船運量能帶來衝擊。在中國,政府對於清零政策的堅持以及多起氣候天災事件帶來的嚴重衝擊,導致全球規模最大的港口被迫關閉。這些事件交互影響並使得全球船運量能更加吃緊,最終導致上海到洛杉磯的船運價格史無前例地暴增十倍之多(圖三)。

圖三:2021年船運價格大漲且美國供應商交貨時間大幅延長

圖三之線圖係依兩組統計數據,統計時間為2011年9月至2021年9月。里奇蒙聯邦儲備銀行製造業調查指數當中的當前製造業交貨時間於資料統計期間自1點攀升至59點,且過程中多次創下高點與低點,並從2020年起大幅走高,最終於2021年6月寫下63點的新高記錄。WCI上海至洛杉磯貨櫃船運價格指標費率從2011年9月的1524美元攀升至2021年9月的12172美元,且2021年的上漲幅度最為顯著。船運價格指標費率係依上海至洛杉磯航線之40呎貨櫃平均費率。

圖3

 

資料來源:彭博、里奇蒙聯邦儲備銀行,截至2021年9月30日。

我們預期今年冬季船運壅塞的問題將趨緩,特別是農曆新年過後出口需求將進入淡季,進而稍微降低船運壅塞的壓力。然而,強勁的長期趨勢將持續支持貨品的消費需求。此外,綠色轉型趨勢意味著各國將大幅增加基礎建設的資本支出,同時線上購物日益普及將持續帶動進口需求成長-尤其是亞洲。故此,我們預期船運價格與交貨時間只會緩步下降,預計要到2023年才有望看到市場回歸正常與均衡,因此全球船運公司將進一步表現受惠。

關於能源產業

就各個層面而言,2021年的大環境對能源市場極為有利。各種氣候事件-Ida颶風、旱災頻傳、歐洲風場異常減弱-與中國限制開採煤礦等因素,導致全球能源價格飆漲。在歐洲,天然氣價格打破歷史新高,促使歐陸國家無不仰賴俄羅斯進口的天然氣,同時盼望今年冬天不會籠罩在嚴寒之中。寒冷的冬天可能會進一步造成能源的需求破壞(demand destruction)-特別是能源密集產業,屆時恐令金屬與肥料等其他大宗商品的價格持續高漲。此外,暖氣費用呈現兩位數漲幅,可能拖累消費者信心與非核心消費支出。全球對於這場能源危機的因應方式預料將對整個投資環境帶來深遠影響。到目前為止,能源進口國普遍認為發展可再生能源是降低能源依賴度的解決之道,因此多數國家已大幅降低可再生能源的發電成本。此外,由於太陽能與風力發電廠所需的興建時間非常短(3到12個月),且中國、印度與南歐國家目前仍有許多易於開發與符合經濟效益的機會,故此未來可再生能源的投資活動預計將加速成長。

總經前景同時面臨上行與下行風險,進一步凸顯在各類資產與跨資產慎選投資標的的重要性。
轉型時代的投資機會

對於多元資產投資組合的啟示

根據PIMCO動態因子模型得出的分析結果,目前我們仍處於景氣循環的中期階段。然而,偏高的投資評價使得風險性資產更容易受到外部事件與政策誤判的衝擊。

未來隨著貨幣與財政刺激政策開始退場,加上政府希望將支持經濟成長的重擔交棒給私部門,我們認為政策誤判的風險已進一步增加。換言之,「肥尾事件」發生的機率也隨之攀升(意即更加分歧的正面與負面事件)。在左尾事件的情境下,通膨可能將維持在高檔並迫使央行提前緊縮貨幣政策,屆時債臺高築的國家將面臨經濟成長的阻礙。在右尾事件的情境下,龐大的個人儲蓄將進一步支持消費成長,同時基礎建設投資需求將刺激投資活動與生產力改善,進而造就良性循環並有望帶動經濟蓬勃成長。考量未來可能面臨的肥尾事件,投資人更需針對每一類資產以及跨資產精挑細選投資標的,並保有因應總經環境改變的能力。

以投資組合的布局而言,2022年我們持續對股市抱持正向觀點。一如我們在長期展望中所述,未來各個區域與產業的表現將出現顯著落差,因此投資人必須採取更加審慎且靈活的選股策略。我們一方面將聚焦各區域與產業的相對投資價值,同時保持足夠的彈性以期在市場波動浮現時,伺機增持值得寄予高度信念的投資機會。

就已開發國家而言,我們維持加碼美國股市,其中又以週期性成長產業作為加碼重心。此外,日本股市亦值得布局,因為投資評價具備緩衝空間,且易受惠於週期性經濟成長動能。另一方面,歐洲股市的投資前景則面臨較大挑戰:不利的產業組成、能源價格上漲、以及冬天可能迎來新一波的疫情爆發等因素,將在短期內對歐洲股市帶來顯著的下檔風險。

股票方面,我們看好數位化與永續發展等成長趨勢。
轉型時代的投資機會

以新興市場股票而言,我們持續看好特定亞洲股市,同時間我們正密切關注中國的法規環境以及亞洲地緣政治局勢的演變。目前我們維持加碼新興亞洲股市,並以科技硬體與設備產業作為布局重心,因為此類產業將成為亞洲與全球經濟成長的基石。

以產業配置的角度而言,我們維持青睞數位化與永續發展等長期成長趨勢,其中我們認為半導體製造業者、工廠自動化設備供應商、綠色能源、與行動通訊設備供應商都將表現受惠,且我們預期此類產業將在投資組合的建構流程扮演關鍵要角。同時間,我們搭配布局可受惠於通膨升溫環境的投資標的,且此類企業已樹立高度產業競爭門檻與強勁的定價能力,因此可藉由調漲價格坐收通膨帶來的效益-例如全球船運企業。

以其他資產類別而言,在眼前的景氣循環階段,我們必須以均衡的角度看待利率、信用債、與外匯市場等個別資產。我們認為在接下來的景氣循環階段,預計央行升息將導致政府公債殖利率呈現上升趨勢,但是對於多元資產投資組合而言,存續期仍具分散風險作用。故此,我們將維持部分的存續期部位。我們在多元資產投資組合維持小幅度加碼美國抗通膨公債(TIPS)。儘管平衡通膨率已大幅攀升,但是考量未來幾個月可能發生的右尾風險情境,我們認為尚未完全反映合理的通膨風險溢酬。

以信用債而言,我們認為公司債的評價普遍已不便宜,且在當前的景氣循環階段,剩餘的經濟成長動能對於股市的助益常大於信用債市。故此,除了PIMCO信用分析師發掘的獨特投資機會,整體而言我們認為公司債利差收窄的機會微乎其微。另一方面,我們認為證券化資產的投資價值仍具吸引力-尤其是美國非機構房貸證券,因為目前美國消費者財務體質與房市表現皆強勁,促使美國非機構房貸證券的信用品質改善,但是相對於公司債的利差仍處於低廉水準。最後,以外匯市場而言,我們的評價模型顯示美元評價仍高-尤其是相對於新興市場貨幣。儘管如此,我們不應就此認定美元將表現疲弱,因為目前新興國家的經濟活動與央行持續面臨挑戰。

我們預期將對大宗商品維持中性觀點,但仍將從中觀察潛在投資機會。儘管原油等大宗商品具備正滾動收益並可作為潛在報酬來源,但是大宗商品的報酬前景主要仍取決於短期的供需狀況。以貴金屬而言,考量目前的實質殖利率,我們認為黃金價格已攀升至合理價位。

注意

過往績效並非未來結果之保證或可靠指標。

所有投資均有風險且可能造成損失。投資於債券市場須承受若干風險,包括市場風險、利率風險、發行機構風險、信用風險、通貨膨脹風險以及流動性風險。大多數債券以及債券投資策略之價值會受到利率變動的影響。若屬存續期較長的債券或債券策略,其敏感度與波動性大多高於存續期較短的券種;當利率走升,債券價格通常會下跌,且低利率環境亦提高此風險。債券的交易參與量縮減,可能導致市場流動性降低,以及價格波動加劇。債券投資贖回時,其價值可能高於或低於原始購債成本。政府發行的通膨連結債券(ILBs)為固定收益證券,其本金價值依 據通膨率定期調整;當實質利率上升,通膨連結債券的價值隨之下降。美國政府發行的抗通膨美國公債 (TIPS) 即是 ILB。股票則有可能因為實際或臆測之市場狀況、經濟變動或產業狀況等,出現跌價。不動產抵押貸款證券和資產擔保證券可能對利率變動表現敏感,或須承受提早還款風險。儘管有關有價證券一般由政府、政府機構或私人擔保人提供擔保,但並不保證 擔保人將履行其責任。文中提及機構和非機構抵押貸款支持證券是指在美國發行的抵押貸款。不動產投資信託須承受若干風險,包括經理人績效不彰、稅法修改或收益不符免稅資格。高收益率、較低評等證券涉及的風險,大於較高評等的證券;投資於此類證券的投資組合所承擔之信用和流動性風險,可能高於並未投資此類證券的投資組合。投資於外幣計價及/或在海外註冊的證券可能因匯率波動而涉及較大風險,亦可能涉及經濟和政治風險,若投資於新興市場,相關風險可能更高。匯率可能會在短時間內大幅震盪且可能會降低投資組合之報酬。多元分散投資概不擔保絕無損失。原物料具備較高風險,包括市場、政治、法規與自然環境等,且可能不適合所有投資人。多元分散不保證絕無損失。 

有關金融市場趨勢的陳述與聲明,均以當前市況為準,而往後的市場狀況仍將有所波動或異動。前述投資策略概未保證於所有市場狀況下一律適用,亦不保證適合所有投資人,個別投資人務請評估自身從事長期投資之能力,尤其是在市場下跌期間。投資人在作出投資決策前,應先諮詢投資專業意見。展望及策略均有可能變動,恕不另行通知。

資料內容發布僅供資訊參考之用,不應視同投資建議,亦不得視為推薦或背書任何特定證券、策略或投資產品。預測與估計存在若干固有侷限,不同於實際的表現紀錄,並不反映實際交易情況、流動性限制、費用與/或其他成本。此外,有關未來表現的陳述亦不應視同預期或承諾客戶可能達到相同表現。

本文使用的「便宜」和「昂貴」字眼,一般指一項有價證券或資產類別的價格被視為顯著低於或高於歷史平均和投資經理人對未來的預期。概不保證未來業績,亦不保證一項有價證券的估價可締造利潤或保障免受虧損。

PIMCO僅向符合資格的機構、金融中介機構及機構投資人提供服務。個別投資人應諮詢財務專業意見,根據自身財務狀況做出最適合的投資選擇。本資料包含了基金經理人的見解,相關見解可能有所異動,恕不另行通知。本資料之發布僅供參考之用,不應視同投資建議,亦不得視為推薦特定證券、策略或投資產品。投資人無法直接投資未經管理的指數。 本文資訊均得自經研判為可靠之來源,惟不保證必然正確無誤。未經明文書面同意,不得以任何形式複製或在其他刊物引述本資料的任何內容。

PIMCO

TW

unidentified

[變更]

訂閲
Please input a valid email address.
關注PIMCO:

    資料來源:PIMCO、晨星、基準指數數據供應商。

    PIMCO Funds: Global Investors Series plc 是一家傘型基金形態之可變資本開放式投資公司,並根據愛爾蘭法例以註冊編號276928註冊成立之有限責任公司。

    除非特別註明全名,否則本網站所提及之「品浩」、「PIMCO」、「我們」均係泛指 PIMCO 集團整體,而非單指品浩太平洋證券投資顧問股份有限公司。

    本境外基金經金管會核准或同意生效,均不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。台端有責任了解及遵守任何相關司法管轄區域的所有適用法律及規則。

    根據可轉讓證券集體投資計劃(UCITS)規例成立的傘型基金,旗下會再有不同的基金投資於多種投資項目,包括但不限於固定收益工具、證券及金融衍生工具。每檔基金均有不同的投資目標及/或風險概況。

    基金可主要投資於不同類型的固定收益工具。

    基金可廣泛地投資於或會涉及額外風險(例如:市場、交易對手、流動性、槓桿及波動性風險)的金融衍生工具。

    部份基金或會廣泛地使用衍生工具以實現投資目標,包括較為複雜的衍生工具,這可能導致基金資產淨值的波動性增加。在不利情況下,基金使用衍生工具作對沖目的或會變得無效,而基金可能因此蒙受重大損失。使用衍生工具可能導致槓桿、流動性、交易對手及評價風險上升。部份基金可投資於高收益證券,與評級較高的證券比較,其潛在的價格波動可能較高,而流動性可能較低。該等投資須承受利率、信貸及降級風險。部份基金或須承受投資於可能較為波動的新興證券市場及新興市場貨幣的風險,以及投資於單一或限量市場或行業的集中風險。

    績效指標

    除非經公開說明書及投資人須知所載明,否則此處提及之績效指標或指數並非作為基金的主動式管理之用,尤其是不作為績效比較之用。

    若公開說明書和投資人須知載明績效指標時,績效指標可能作為基金主動式管理過程的一部分,包括但不限於存續期對照,以及作為基金尋求超越其表現之績效指標、績效比較與/或相對風險值衡量之用。此處引述之指數或績效指標,若其未被公開說明書及投資人須知所引述,則純屬說明或提供資訊之用 (例如提供一般金融資訊或市場背景),並非作為績效比較之用。欲瞭解更多細節,請聯絡品浩太平洋投顧。

    相關性

    如「績效指標」所述,公開說明書及投資人須知如有載明績效指標時,績效指標可能用於作為基金主動式管理過程的一部分。於此等情形下,基金所投資之部分證券可能為績效指標的成分證券,且可能與績效指標之權重類似,且基金有時可能會與績效指標的表現呈高度相關性。然而,績效指標並不用於定義基金的投資組合組成,且基金可能全部投資於未納入績效指標成分的證券。

    投資人須注意,基金可能偶爾會與公開說明書及投資人須知未提及的一個或多個金融指數呈高度相關性。此類相關性可能屬於偶然,或可能源自於金融指數或許代表本基金所投資的資產類別、市場領域或地理位置,或使用類似於管理本基金所運用的投資方法。

    由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。高收益債券基金適合能承受較高風險之非保守型投資人。

    基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動,投資人於配息時應注意基金淨值之變動。就收息強化股份而言,本基金得依裁量從本金中支付股息,並計算股份類別貨幣對沖所產生的收益率差額(構成以本金分配)。收息強化股份應支付的管理費及其他費用亦可從收息強化股份的本金中扣除,導致用作分配股息的可分配收入增加,因此,收息強化股份實際上可能是從本金中撥付股息。這可能導致收息強化股份的每股資產淨值即時減少。數據以最近曆年年底以來的分配為基礎,並不包括特別現金股息。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損;且基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金近12個月內由本金支付配息之相關資料,投資人可至本公司網站查詢。涉及從基金本金中支付配息的任何分配,或會導致基金每股資產淨值立即下降。基金投資所涉及的風險(例如:市場、交易對手、流動性、波動性及槓桿風險)可能導致台端損失部份或全部投資金額。匯率相關費用可能對基金淨值或收益產生不利影響。

    本文提及之經濟走勢預測不必然代表任何基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金係經專案豁免持有衍生性商品限制之基金。由於使用衍生性商品可能產生額外的部位風險造成基金淨值高度波動及衍生其他風險,全球高收益債券基金、多元收益債券基金、新興市場債券基金、新興市場本地貨幣債券基金、總回報債券基金、美國高收益債券基金、全球實質回報債券基金、全球投資級別債券基金、美國股票增益基金、全球債券(美國除外)基金、全球債券基金及歐元債券基金之總曝險將以相對VaR風險值模型來衡量並管理使用金融衍生性工具相關風險,其使用衍生性商品所產生之部位不得超過可供比較之指標投資組合之VaR值的兩倍。短年期債券基金、絕對收益債券基金及動態多元資產基金之總曝險將以絕對VaR風險值模型來衡量並管理使用金融衍生性工具相關風險,其使用衍生性商品所產生之部位不得超過基金淨資產價值之20%。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。基金投資涉及投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。此外,依金管會規定,境外基金投資於中國大陸證券市場僅限掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限,且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之20%;基金投資地區包含中國大陸及香港,基金淨值可能因為中國大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至http://www.pimco.com.tw或境外基金資訊觀測站http://www.fundclear.com.tw查詢。

    在極端情況下,基金的價值可能顯著低於投資本金,而在最壞的情況下,甚至可能失去全部投資價值。

    投資涉及風險,台端的投資可能會蒙受重大損失。投資價值及其任何收入可升可跌。

    投資人不應單憑本網站資料而作出投資決定。

    除非向台端銷售的中介人認為有關產品適合台端,並已說明產品如何符合台端的投資目標,否則台端不應作出投資。

    過往表現並非未來業績的保證或可靠指標,且不保證未來將可取得類似的回報。

    A company of Allianz