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另類投資的五個迷思

投資人並非全然了解另類投資的特色,本文為你破除另類投資的五個常見迷思。

迷思一:另類投資只限於超高資產投資人與機構法人。

真相:另類投資標的選擇多元,可以吸引不同類型的投資人。儘管某些類型的基金只限合格購買人認可投資人投資,但其他投資工具並無此限制,同樣能提供另類投資的管道。

迷思二:另類投資會增加投資組合的風險。

真相:視情況而定。另類投資策略的流動性較低與目標報酬較高,因此單獨採用時,風險屬性通常高於相對傳統的投資策略。然而,如果將另類投資視為整體投資組合的一環,則投資風險可能相對溫和;另類投資標的所面臨的市況往往不同於股債等傳統標的,且績效趨勢未必相同。事實上,部分另類投資策略 (例如市場中立策略) 旨在降低投資組合的整體風險。基於上述特性,另類投資標的成為分散配置與追求潛在報酬的理想選擇,甚至可能減緩績效波動。除了投資風險之外,許多另類投資標的的結構未經規範而存在其他潛在風險,亦值得投資人注意。建議投資人從檢視投資組合的整體風險開始。

迷思三:另類投資標的的流動性低,不利於投資人。

真相:部分另類投資標的具有流動性不足的特性,反而可能有利於挹注投資組合。舉例來說,如果是不屬於每日流動性工具的另類投資策略,比較不可能被迫、且以較低價格迅速賣出持有部位,反觀傳統共同基金為了因應每日贖回需求,可能必須籌措現金。此外,儘管另類投資的投資人可能無法當日立即撤出資金,但在流動性較低的情況下,資金可用於投資殖利率可能較高、或更為複雜的資產。

迷思四:另類投資是避險基金與私募股權基金的代名詞。

真相:另類投資的範圍廣泛、內容多元。舉例來說,私募債權策略與某些不動產策略通常透過類似於私募股權基金的基金所提供,自全球金融危機以來大幅成長,因為傳統借貸機構 (如銀行業者) 當時開始調整借貸方式。透過這樣的另類信貸與私募策略,投資人長期下來有機會追求具吸引力的報酬,彌補其承擔相對較高的低流動性與複雜性風險。

迷思五:另類投資標的並非投資組合的必要環節。

真相:為了在追求財務目標的過程中更具信心,投資人必須跳脫傳統資產類別,尋求其他報酬來源,市況不明朗之際更應如此。投資組合納入另類投資工具,有助於提升績效表現、促進多元布局、降低整體風險。更重要的是,另類投資標的帶來新的投資機會,拓展投資範圍,能夠協助投資人達成財務目標。

想進一步了解另類投資,請見認識另類投資

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注意

另類投資與避險基金屬於高風險資產,由於限制持股轉讓以及缺乏次級交易市場,資產有可能無法變現。另類資產具有高槓桿操作,投機策略、高波動等屬性,投資人可能損失所有投資本金。另類投資缺乏透明度機制,可能無法充分揭露股價、資產評價以及持股內容。稅務結構複雜將導致延遲報稅。另類投資與共同基金、私募基金相比,較不受法規限制,通常會收取高額手續費。一般而言,另類投資經理人擁有廣泛的投資裁量權,可能在多個投資市場運用相似的交易策略,因而無法有效分散風險。在美國本土市場以及美國證交所以外的市場進行交易可能帶來更高的投資風險。多元配置概不擔保絕無損失。

公開發行基金與私募基金之間存在顯著差異,包含但不限於公開發行基金投資門檻低於私募基金的事實。除了上述事實,公開發行上市公司的資訊揭露程度較為廣泛。另類投資如需實現獲利,私募基金相對於公開發行基金擁有較長的持有期間。公開發行基金擁有較佳的流動性,私募基金則具有短期不易變現的屬性私募信貸資產涉及投資帶有低流動性風險的非公開交易證券。私募信貸投資可能以槓桿策略進行操作,並涉及投機行為,進而增加投資虧損的風險。私募信貸資產可能承受不動產相關風險,包括新的監管法規限制、不動產地緣吸引力下降、房客支付租金能力、潛在的法定環境保護義務、自然災害等等,以及其他經理人無法掌控的風險因素。流動性另類投資工具運用對沖基金的交易策略進行操作,但仍具有共同基金的每日交易機制。管理期貨基金可能因為價格劇烈波動而隱含更高的投資風險,不適合所有投資人。賣空或者布局空方部位的衍生性商品操作策略屬於投機性質的交易行為,蒙受財務損失風險的可能性極高。空方部位雖然能在股價下跌時獲利,但也可能因股價上漲蒙受損失。賣空操作的交易成本高昂,有可能侵蝕整體獲利。

本文並非銷售或招攬購買基金權益/投資策略的要約。有關金融市場趨勢的陳述與聲明,均以當前市況為依據,後續市場狀況仍將有所波動。投資人不應假設且本文未陳述任何投資標的將實現其目標、創造獲利或避免損失。另類投資涉及高度風險,一般投資人均應於投資前夕先行審慎評估。另類投資僅適合財務能力充裕且無需動用投資本金,並能承受投資本金可能全額損失等經濟風險之人士。PIMCO不提供法律或稅務建議。請諮詢您的稅務和/或法律顧問,以釐清具體的稅務或法律問題與疑慮。

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