另類投資提供具吸引力的獲利機會，並增加投資組合內資產分布的多元性，降低市場震盪的衝擊，即便在市況不明之際，亦能幫助投資人達成長期投資目標。

雖然另類投資具備上述的潛在優點，但也會增加複雜性和風險。正因如此，投資人必須充分了解各種操作策略，以及另類資產在投資組合中應扮演的角色，才能做出正確的投資決策。

另類投資的定義

據估計，傳統資產配置未來十年的年化報酬率約為4 %¹，愈來愈多的機構法人和個別投資人都開始運用另類投資，建構能有效分散風險與達成目標報酬的投資組合。

何謂另類投資？簡單來說，任何不屬於傳統做多策略的投資工具（如股票與債券），皆可稱為另類投資。

另類資產與傳統資產的相關係數通常較低，主要用來分散投資組合並提供有別於傳統投資的報酬。

對大型機構法人而言，他們能配置流動性較低的另類資產，如避險基金、私募股權、另類信貸及不動產投資等。而對個別投資人而言，另類投資標的除上述之外，甚至包含古董車、稀有紅酒和藝術珍品。

有鑑於另類投資的標的五花八門，投資人在納入投資組合前，更須全盤瞭解其獨特風險與潛在優勢。

另類投資的特色

另類投資涵蓋各式各樣的資產類別與操作策略，整體而言，具備下列特點：

• 與股票、債券等傳統資產類別相比，相關性較低
• 報酬潛力高於傳統投資工具
• 較不普及且通常流動性低的資產
• 閉鎖期長，亦即股權無法每日贖回或交易，因此涵蓋流動性較差的資產配置
• 投資架構與風險報酬屬性相對複雜
• 投資金額門檻較高
• 投資前必須了解其特有的風險屬性

哪些投資人適合投資另類資產？

另類投資策略並非人人適用，由於另類資產的風險屬性特殊、投資複雜，較適合經驗豐富的高資產投資人，對他們來說也頗具吸引力。

除了最低投資門檻與合適程度之外，投資人還須考量投資期間、目標與自身風險承受度，才能決定是否配置另類資產。

常見的另類投資策略

另類投資的規模與日俱增，目前已涵蓋一系列的操作策略，可針對特定的投資目標與風險報酬屬性做規劃。

以下介紹幾種常見的另類資產：

另類信貸

另類信貸亦即將低流動性資金貸給無法透過公開市場取得貸款、並且要求客製化非制式契約的借款人，包括直接貸款（Direct Lending）、夾層貸款（Mezzanine） 、不良債權（Distressed Debt）、特殊融資（Specialty Financing）。

私募股權

私募股權投資人透過擔任非上市公司經營者的角色（通常是有限合夥制 ）挹注資金，以創造公司附加價值為目標，注資協助企業成長，透過組織改造與重組商業模式來提升營運效率，讓該公司未來有機會創造可觀的營收。

創業投資(創投)

創投主要向新創公司提供資金以換取該公司股份，看好該公司有機會大幅成長。目標在於協助新創公司營運，希望未來透過併購或上市(IPO)出售股份獲利。

不動產

不動產投資衍生出許多不同的資產類別，包括公開上市與私募類型的不動產投資信託 (REITs) 以及私人商用不動產債權。不動產不僅與股市相關性低，也經常被當作抗通膨的避險工具。

避險基金

避險基金為採用各種非傳統策略的投資工具（如配對交易與多空策略），以追求潛在報酬極大化與投資組合配置的多元性。
非傳統策略包含：

• 另類風險溢酬
  該策略透過配置可辨識且能加以運用的風險因子來賺取溢酬，以繳出具吸引力的報酬機會。一般來說，此策略仍是運用傳統資產的多空操作。

• 管理期貨
  一種跟隨趨勢的投資策略，運用量化信號來確認證券發展趨勢。舉例來說，這些信號比較某一資產現價與歷史移動平均價格，根據這些比較得來的趨勢作布局。如果現價高於移動平均線，則表示股價目前處於上漲趨勢，反之亦然。

• 全球宏觀
  該策略的投資標的包含全球所有資產類別與市場，根據廣泛的政經分析，採取相對價值或定向布局的操作策略。系統性的全球總經策略運用電腦模組評估並預測市場動向，而投資組合經理人則是根據自主型策略買賣交易。

各種另類投資策略與工具都有不同的報酬目標與風險程度