憶及2007年，很多人會記得那是全球爆發大規模金融危機的一年；然而iPhone也在那年問世，徹底改變了許多人現在的工作與生活方式。同樣的道理，世人日後回想起2020年，或許會記得這一年是全球的轉捩點，各國終於採取行動因應氣候變遷，追求更環保的未來。對市場與投資人而言，這股轉型趨勢影響巨大。

幾個主要國家在2020年擬定經濟復甦計畫時，進一步朝數位化與永續發展邁進，普遍標榜「淨零」(Net Zero) 排放。氣候變遷很可能成為全球權力競爭的一大主軸與關鍵因素，歐洲與中國致力於推廣綠色政策 (例如氫能)，而美國應該也會加入這場競賽。無論其動能是源於各國追求地緣政治領導地位、出於善意，或者只是單純基於保存有限資源的需要，這股綠色潮流都已逐漸匯聚成海嘯。各國相關工作的進展即為明證：

• 中國：中國正在積極投資綠色科技，力求二氧化碳排放量在2030年達到峰值，在2060年實現碳中和。
• 日本：身為全球第5大碳排放國家，日本承諾在2050年實現碳中和。日本目前的能源需求有87%仰賴化石燃料，因此減碳工程之艱鉅可想而知。為了達成目標，日本近期亦提出針對減碳製程所產出的商品10%的減稅優惠。
• 歐洲：儘管最終目標尚未底定，但歐洲議會已投票表決通過在2030年減少60%的碳排放量 (相較於1990年水準)，高於歐盟執委會建議的55%。德國下議院近期通過溫室氣體排放稅，預訂2021年開始實施，此舉將升高燃料油、汽車燃料與天然氣的價格。此外，西班牙加入其他歐洲國家的行列，將2021–2023年經濟刺激預算的70%分配給綠能與數位方案。即使是地位崇高的歐盟共同農業政策 (European Common Agricultural Policy)，亦展開重大改革：從現在起，無法達成歐盟氣候目標相關要求的農民 (即使是小型農家) ，未來將喪失補助資格。 
• 美國：我們預期新任總統拜登將加碼國內的綠能力道，對替代能源產業與相關生態系統將有重大影響。拜登之前便指出，上任後將立即重新加入《巴黎氣候協定》，而這確實也成為他首先落實的政策之一；該劃時代的多邊協議以打擊氣候變遷為宗旨。倘若美國加入此「淨零」陣容，則致力於減碳行動的國家合計將占全球GDP的6成 (見圖1)。

投資啟示：三大受惠產業

所謂「跟著錢潮走」(Following the money) ，若以此例而言，擁有財政支持與長期趨勢的數位化與永續發展等題材，或許將為投資人開啟機會之門，因為某些資產的價值可能重估。我們認為有三種產業蘊含龐大的投資機會，有的是純綠能產業，有的則是可望因綠色經濟而受惠，這些產業未來幾年有望出現雙位數成長。

1. 太陽能與風能：除了各國政府聚焦「淨零」持續大力扶植外，成本下降也可望促動替代能源產業的成長。國際能源總署 (International Energy Agency) 近期指出，有愈來愈多地區持續以太陽能取代燃煤，成為成本最低的電力來源。事實上，在合計占全球GDP約75%的國家當中，風能與太陽能目前已是最便宜的新發電來源。
2. 電動車：電動車目前占歐美市場的新車銷售量不及10%，但未來滲透率可望大幅成長，利多因素包括售價降低、能源效率提升、氣候意識抬頭、政府補助以及充電站增加等。根據彭博報導，電動車滲透率未來5到10年可能擴增至50%以上〔見圖2；電動車包括電池電動車 (BEV) 與插電式油電混合車 (PHEV) 〕。舉例而言，中國國務院近期通過新能源汽車產業發展規劃，推廣電動車發展，電動車滲透率預計在2025年達20%，在2035年達50%。繼愛爾蘭與荷蘭之後，英國近期亦指出將在2030年時禁售新出廠的汽油車與柴油車；法國與西班牙則與美國加州一樣，將目標放在2035年。



3. 半導體：同時擁有綠能與數位化優勢的資產，無疑符合幾種全球最主要的經濟成長模式，未來幾年可望維持優異表現。(欲進一步了解這股週期轉變，請見近期部落格文章「循環型產業2.0：環保與數位」)半導體是目前經濟復甦的一大引擎，可能受惠於幾股趨勢：

• 電動車產量增加：電動車的半導體使用量是內燃機汽車的3倍；同時，自駕車 (屬於更長期的趨勢) 使用的微處理器更多。
• 5G：5G通訊設備的半導體使用量通常是4G設備的2到3倍。
• 機器人與物聯網 (IoT)：許多工作若要透過數位網絡進行自動化，必須使用更多半導體。
• 電源效率：更環保的製程需要更環保的機具，因此需要更多、更好的晶片來調節電壓並節省功率。

綜上所述，綠色經濟不僅是對環境負責並有利於永續發展，同時還可能帶來絕佳的投資機會。

欲進一步了解綠能與數位趨勢的投資機會與相關布局，立即觀看「未來就在眼前」影片。亦可參閱債券市場在疫情下的永續趨勢：聚焦ESG投資。

Geraldine Sundstrom為PIMCO董事總經理與投資組合經理人，聚焦於資產配置策略，並定期為PIMCO部落格撰文。