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週期展望資訊圖表: 疲弱的空窗期

週期展望中,哪些是影響經濟表現的主要因素?投資人又該如何因應這樣的市場環境調整投資組合?

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過往表現並非未來績效保證或可靠指標。

所有投資均有風險,可能造成價值損失。投資債券市場有風險,包括市場、利率、發債機構、信用、通膨、與流動性風險。大多數債券與債券投資策略之價值會受到利率變動的影響。存續期較長之債券與債券投資策略的利率敏感度與波動度高於存續期較短之債券與債券投資策略;債券價格常隨著利率上升而下降,且低利率環境會增添此類風險。債券交易對手之交易能力下降,可能會降低市場流動性並推升價格波動性。債券贖回價值可能會高於或低於原始的投資成本。主權債券通常由發行之政府機構做擔保。美國政府機構與機關之債務獲得政府擔保之程度不一,但是通常並未獲得美國政府之全額擔保。投資此類證券的投資組合不保證報酬,且價值會波動。房貸與資產抵押債券可能會受到利率變動之影響、面臨提前清償之風險,且儘管普遍有政府、政府機關、或私部門機構做擔保,但是擔保人不必然會履行義務。通膨連結債券為政府發行之固定收益證券,其本金價值定期依據通貨膨脹率調整;實質利率上升會使得通膨連結債券的價值下降。美國抗通膨債券(TIPS)為美國政府發行之通膨連動債券。投資於海外計價或發行的證券可能會涉及高度風險,例如匯率波動、經濟、與政治風險,且此類風險在新興市場可能更加顯著。匯率可能會在短時間內大幅震盪且可能會降低投資組合之報酬。原物料投資涉及高度風險,包含市場、政治、法規、與自然環境風險,且可能不適合所有投資人。股票投資價值可能會受到實際與預期之整體市場、經濟、與產業環境之影響而下跌。社會責任投資屬於質化投資策略且包含主觀價值判斷,PIMCO不保證使用之標準與判斷結果符合任何特定投資人之價值觀與信念。關於企業責任行為之資訊取自企業自行提供之資訊或第三方資訊,資訊可能不完整或準確,且PIMCO依據此類資訊評估企業對於企業責任行為之承諾與落實。社會責任投資準則因地區不同而有所差異。不保證社會責任投資策略或投資方式將創造良好投資表現。

概不保證相關投資策略必然適用於所有市場狀況,或適合所有投資人;個別投資人應先評估自身的長期投資能力,尤其是在市場下跌期間。投資人在作出投資決策前,應先諮詢投資專業意見。

本資料包含了基金經理人的見解,見解內容如有異動恕不另行通知。資料傳遞僅為提供參考資訊。文中所有預測、估計及若干資料均係得自專有研究結果,不應視為投資建議或任何特定證券、策略或投資產品的推薦。文中資訊均係來自研判為可靠之來源,惟不保證必然無誤。

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    基金可主要投資於不同類型的固定收益工具。

    基金可廣泛地投資於或會涉及額外風險(例如:市場、交易對手、流動性、槓桿及波動性風險)的金融衍生工具。

    部份基金或會廣泛地使用衍生工具以實現投資目標,包括較為複雜的衍生工具,這可能導致基金資產淨值的波動性增加。在不利情況下,基金使用衍生工具作對沖目的或會變得無效,而基金可能因此蒙受重大損失。使用衍生工具可能導致槓桿、流動性、交易對手及評價風險上升。部份基金可投資於高收益證券,與評級較高的證券比較,其潛在的價格波動可能較高,而流動性可能較低。該等投資須承受利率、信貸及降級風險。部份基金或須承受投資於可能較為波動的新興證券市場及新興市場貨幣的風險,以及投資於單一或限量市場或行業的集中風險。

    績效指標

    除非經公開說明書及投資人須知所載明,否則此處提及之績效指標或指數並非作為基金的主動式管理之用,尤其是不作為績效比較之用。

    若公開說明書和投資人須知載明績效指標時,績效指標可能作為基金主動式管理過程的一部分,包括但不限於存續期對照,以及作為基金尋求超越其表現之績效指標、績效比較與/或相對風險值衡量之用。此處引述之指數或績效指標,若其未被公開說明書及投資人須知所引述,則純屬說明或提供資訊之用 (例如提供一般金融資訊或市場背景),並非作為績效比較之用。欲瞭解更多細節,請聯絡品浩太平洋投顧。

    相關性

    如「績效指標」所述,公開說明書及投資人須知如有載明績效指標時,績效指標可能用於作為基金主動式管理過程的一部分。於此等情形下,基金所投資之部分證券可能為績效指標的成分證券,且可能與績效指標之權重類似,且基金有時可能會與績效指標的表現呈高度相關性。然而,績效指標並不用於定義基金的投資組合組成,且基金可能全部投資於未納入績效指標成分的證券。

    投資人須注意,基金可能偶爾會與公開說明書及投資人須知未提及的一個或多個金融指數呈高度相關性。此類相關性可能屬於偶然,或可能源自於金融指數或許代表本基金所投資的資產類別、市場領域或地理位置,或使用類似於管理本基金所運用的投資方法。

    由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。高收益債券基金適合能承受較高風險之非保守型投資人。

    基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動,投資人於配息時應注意基金淨值之變動。就收息強化股份而言,本基金得依裁量從本金中支付股息,並計算股份類別貨幣對沖所產生的收益率差額(構成以本金分配)。收息強化股份應支付的管理費及其他費用亦可從收息強化股份的本金中扣除,導致用作分配股息的可分配收入增加,因此,收息強化股份實際上可能是從本金中撥付股息。這可能導致收息強化股份的每股資產淨值即時減少。數據以最近曆年年底以來的分配為基礎,並不包括特別現金股息。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損;且基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金近12個月內由本金支付配息之相關資料,投資人可至本公司網站查詢。涉及從基金本金中支付配息的任何分配,或會導致基金每股資產淨值立即下降。基金投資所涉及的風險(例如:市場、交易對手、流動性、波動性及槓桿風險)可能導致台端損失部份或全部投資金額。匯率相關費用可能對基金淨值或收益產生不利影響。

    本文提及之經濟走勢預測不必然代表任何基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金係經專案豁免持有衍生性商品限制之基金。由於使用衍生性商品可能產生額外的部位風險造成基金淨值高度波動及衍生其他風險,全球高收益債券基金金、多元收益債券基金、新興市場債券基金、新興市場本地貨幣債券基金、總回報債券基金、美國高收益債券基金、全球實質回報債券基金、全球投資級別債券基金、美國股票增益基金、全球債券(美國除外)基金、全球債券基金及歐元債券基金之總曝險將以相對VaR風險值模型來衡量並管理使用金融衍生性工具相關風險,其使用衍生性商品所產生之部位不得超過可供比較之指標投資組合之VaR值的兩倍。短年期債券基金、絕對收益債券基金及動態多元資產基金之總曝險將以絕對VaR風險值模型來衡量並管理使用金融衍生性工具相關風險,其使用衍生性商品所產生之部位不得超過基金淨資產價值之20%。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。基金投資涉及投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。此外,依金管會規定,境外基金投資於中國大陸證券市場僅限掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限,且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之20%;基金投資地區包含中國大陸及香港,基金淨值可能因為中國大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至http://www.pimco.com.tw或境外基金資訊觀測站http://www.fundclear.com.tw查詢。

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